Wie SpinLab dabei unterstützt, toxische Gesellschafterstrukturen zu erkennen und zu vermeiden

Start-ups stehen häufig vor komplexen Herausforderungen im Bereich des Cap-Table-Managements, einem kritischen Aspekt, der oft unterschätzt wird. Jeder neue Investor wird sich spätestens in einer Tiefenprüfung (Due Diligence) zunächst die Liste der Altgesellschafter ansehen. Und genau dort lauern oft Überraschungen: ehemalige Mitgründer, die längst nicht mehr im Unternehmen sind, Professoren, die irgendwie an der Technologieentwicklung beteiligt waren, Hochschulen und Forschungseinrichtungen sowie strategische Partner, welche sich ein zu großes Scheibchen abschneiden, oder auch Berater, die früher gegen Anteile unterstützt haben: Viele Alt-Gesellschafter können Neu-Investoren ein Dorn im Auge sein. Denn Investoren interessiert nicht die Vergangenheitsbewältigung in Form von Anteilsverteilungen, sondern die Wertschöpfung in der Zukunft. Daher sollten idealerweise nur Gesellschafter dabei sein, die auch zukünftig durch weitere Kapitalbereitstellung, ein relevantes Netzwerk oder Know-how den Unternehmenswert steigern. Alle anderen Gesellschafter sind quasi Altlasten, sogenanntes "Dead Equity . Zu viel totes Kapital demotiviert die Gründer und aktiven Gesellschafter, denn ein großer Teil ihrer hart erarbeiteten Wertschöpfung landet dann in den Taschen passiver Mit-Gesellschafter, die nur temporär geholfen haben. Wie viel genau "zu viel ist, liegt im Auge des Betrachters, also des potenziellen Investors. Zudem existieren viele imaginäre Schwellwerte und Branchenstandards, etwa dass das Gründerteam nach einer Series-A-Finanzierung noch mehr als die Hälfte an Anteilen halten sollte oder strategische Investoren auch nach einer Folgefinanzierung nicht leicht an Sperrminoritäten kommen.

Anpassungen der Gesellschafterstruktur sind in gewissen Maßen zwar möglich, praktisch aber immer nervenaufreibend, aufwendig, häufig emotional und in der Regel teuer. Gesellschafteranteile lassen sich nicht einfach verschenken oder unter Wert verkaufen, denn neben Kosten für Rechtsberatung und Notare schauen auch die Finanzämter genau, ob nicht vielleicht eine Schenkungssteuer anfällt. Letzteres ist übrigens ein Umstand, der politisch diskutiert werden sollte, denn die staatlichen Erträge aus derartigen Korrekturen sind volkswirtschaftlich eher als Bagatelle zu verbuchen, führen aber öfter, als man denkt, zur Schließung eigentlich vielversprechender Start-ups. Die Erfahrungen bei SpinLab und dem Wagniskapitalfonds Smart Infrastructure Ventures zeigen, dass schätzungsweise mindestens ein Viertel aller Frühphasen-Start-ups bereits durch derartige Probleme einen toxischen Cap Table hat und damit "un-investierbar" ist.

Ein unzureichendes Management der Gesellschafterstrukturen kann also zu Problemen bei der Kapitalakquise, Bewertung, Investorenbeziehungen und sogar rechtlichen Komplikationen führen. Insbesondere in den frühen Phasen, wenn verschiedene Finanzierungsrunden stattfinden, ist es entscheidend, einen klaren Überblick über die Anteilsverteilung zu behalten.

Fehler oder Unklarheiten in der Cap Table können die Glaubwürdigkeit eines Start-ups bei potenziellen Investoren untergraben und die Kapitalbeschaffung erschweren oder sogar unmöglich machen. Daher ist ein sorgfältiges Cap-Table-Management von Anfang an unerlässlich, um Transparenz zu gewährleisten und zukünftiges Wachstum nicht zu gefährden. Angesichts der entscheidenden Rolle, die ein gut aufgesetzter Cap Table für den Erfolg eines Start-ups spielt, der Komplexität des Themas und möglicher Korrekturen sowie gewisser intransparenter Marktstandards, wird deutlich, wie wertvoll die Unterstützung durch SpinLab in diesem Bereich ist.

SpinLab unterstützt Gründer bei der frühzeitigen Identifikation und Korrektur von derartigen Problemen und öffnet die Türen zu einem breiten Spektrum an Finanzierungsmöglichkeiten, die für das Wachstum junger Unternehmen entscheidend sind. Neben den Verbindungen zu bekannten Venture-Capital-Fonds wie Smart Infrastructure Ventures, Grazia Equity, LBBW Ventures Capital, Porsche Ventures und dem Technologiegründerfonds Sachsen sowie Kapitalmarktexperten wie Pava Partners bietet SpinLab Zugang zu wichtigen institutionellen Kapitalgebern. Diese Vielfalt ermöglicht es Start-ups, passende Finanzierungsquellen zu finden, die ihren spezifischen Bedürfnissen und Entwicklungsphasen entsprechen, und Fehler zu vermeiden. Denn häufig folgt nach einer ersten erfolgreichen Finanzierungsrunde schon bald die nächste und nicht jeder vermeintlich tolle Deal ist langfristig tragfähig, insbesondere wenn unerfahrene Investoren, etwa erstmalige Business Angels, federführend waren. Darüber hinaus arbeitet SpinLab aktiv daran, maßgeschneiderte Finanzierungspakete zu schnüren, die den Start-ups nicht nur Eigenkapital und Fremdkapital, sondern auch strategische Unterstützung und Beratung bieten.

Der Prozess des Finanzierungs-Matchings wird durch SpinLabs tiefe Einblicke in die Start-up-Landschaft und das Verständnis für individuelle Geschäftsmodelle bereichert. Besonders bemerkenswert ist der Erfolg von Unternehmen wie MagnoTherm oder mementor, die durch SpinLab nicht nur finanzielle Unterstützung, sondern auch strategische Beratung erhalten haben, was zu ihrem signifikanten Wachstum und Erfolg beigetragen hat. Diese Erfolgsgeschichten demonstrieren, wie Start-ups auf ihrem individuellen Wachstumsweg begleitet und gefördert werden.

Der Zugang zu einem umfassenden Netzwerk ist ein zentraler Vorteil, den SpinLab seinen Start-ups bietet. Mit dem jährlichen HHL SpinLab Investors Day und exklusiven Investors Dinner schafft SpinLab Plattformen, auf denen Start-ups direkten Zugang zu potenziellen Investoren, Venture-Capital-Firmen und Business Angels erhalten. Diese hochkarätigen Veranstaltungen sind nicht nur Networking-Möglichkeiten, sondern dienen auch als Schaufenster für Innovationen und Geschäftsideen. Zusätzlich zu diesen Veranstaltungen fördert SpinLab regelmäßige, zielgerichtete Treffen zwischen Start-ups und Investoren, um eine engere Zusammenarbeit und besseres Verständnis zu ermöglichen.

Dadurch werden nicht nur finanzielle Beziehungen geknüpft, sondern auch langfristige Partnerschaften aufgebaut, die für die Zukunft der Start-ups entscheidend sind. Die Anerkennung von SpinLab als Digital Hub durch das Bundesministerium für Wirtschaft und Klimaschutz und die Einbindung in die European Digital Innovation Hub Initiative (EDIH) unterstreichen seine zentrale Rolle im europäischen Start-up-Ökosystem. Diese Auszeichnungen bestätigen die Qualität und Effektivität des von SpinLab aufgebauten Netzwerks, das für Start-ups einen unschätzbaren Wert darstellt und ihnen hilft, in der komplexen Landschaft der Unternehmensfinanzierung erfolgreich zu navigieren. Neben dem Aufbau starker externer Beziehungen legt SpinLab großen Wert darauf, dass Start-ups ihre Unabhängigkeit bewahren und gleichzeitig Zugang zu essenziellen Ressourcen erhalten.